黄金的多重属性身份赋予了其众多的影响因素。
黄金的价格不仅像其他普通商品受到其自身供求关系的影响，标价货币汇率和利率的变化、持有黄金的机会成本、金融市场的动荡等均是其价格波动的重要原因。
本文笔者就从供需求关系入手，分析下影响国际金价价格的长期因素
01影响国际黄金价格的供给因素
从年至年世界黄金总体供给状况来看，黄金的供给量呈上涨的趋势，其中黄金供给量在年到年实现了跃升，从吨上升到吨，三年增幅高达41.66％。
此后，总供给量稳定在吨／年左右，每年的增幅也在±5％的区间内浮动。
具体来看，供给分为矿产金、生产商对冲和再生金三方面，其中矿产金是最主要的来源，净生产商对冲和再生金所占比例较小。
矿产金
矿产金即黄金开采公司通过开采金矿并进行冶炼得到的黄金，属于增量黄金。
从年到年矿产金供给量来看，总体来看呈先降后升的趋势。
年到年全球矿产金供给总量逐年下降，由吨下降至吨，年开始出现大幅回升。
从年的吨上升到年的吨，增幅达到39.01％。
矿产金有几个特点，首先，相对较长的周期来说，矿产金的供给比较稳定的，对于金价的弹性较低。
这是因为矿产金的生产从勘探、开采到冶炼存在一个很长的周期，短时间内矿产金的供应量不会有太大的变化。
面对时刻变化的黄金价格难以在短时间内做出调整，因此矿产金对黄金价格的影响在短期内是很小的。
此外，黄金矿产资源分布较为集中，排名前十国家的矿产金总产量就占到了总量的2／3；最后，产金大国对矿产金供应总量影响较大。
年到年期间，金矿储量排前几名的国家如澳大利亚、南非等矿产金量均有所下降，原因是随着开采的深入生产成本大幅提高。
其中南非下降最多，因此这几年全球矿产金供给总体呈下降趋势；此后，由于中国、俄罗斯等国家矿产金供给量有较大增长导致全球矿产金供给总量稳步上升。
生产商对冲
生产商对冲是一种典型的“套期保值”行为，用来预防未来市场价格下跌带来的收入下降的风险。
当黄金生产商看跌未来金价时，他们可以通过对冲交易锁定未来交易价格，如果未来金价进一步下跌，黄金生产商的利润也能得到保障。
但是如若对未金价趋势判断有误，对冲武器也会使黄金生产商受到损失，即他们享受不到未来金价上涨带来的收益。
因此，黄金生产商对于未来金价的看跌预期将增加当前黄金的供应量，即生产商对冲供应量。
年到年，生产商对冲黄金净供应量一直为负。
这是因为在该时间段生产商们预期未来金价将上涨，未来出售黄金将获取更高的收益，这也与国际金价的历史走势相吻合。
年，黄金生产商预期金价将下跌，于是纷纷增加对冲交易，然而国际金价继续上涨，使得很多生产商收入遭受损失。
年至今，国际金价不再一路上涨，大幅回落后呈现剧烈波动的走势，生产商们对于未来金价走势判断的难度大大增加。
因此年至年期间，生产商对冲黄金净供应量有正有负，但数量均较小。
再生金
2.再生金是指通过回收己有的旧黄金而重新制成出售的黄金，这些旧黄金主要以旧首饰、旧工业制品等形式存在。
再生金供应的主要原因是供应商为赚取差价，当黄金价格上涨时，回收旧黄金制成新黄金的利润空间变大，供应商增加再生金供应量。
反之当价格下跌时，利润空间缩窄甚至为负，供应商减少再生金供应量。
因此，再生金对金价变动十分敏感，两者大体上呈现出正向变动的关系，其供应量也最具弹性。
再生金供应与国际金价联系紧密，走势趋同。
从年到年，再生金供应量不断上涨。
尤其是、两年涨势汹涌，分别从吨上涨到吨和吨上涨到吨，上涨幅度高达34.24％和35.17％。
年以后再生金供应量大幅下跌，在－吨／年的水平浮动，而这与金价的走势是相符的。
国际金价在年之前也是一路飞涨，年后金价开始回落，呈现出震荡波动的走势。
不过，再生金供应量的变化对于金价的调整存在一定滞后，因为金价是时刻在变化的。
而再生金供应从回收到重新制成黄金出售有一个时间差，如果对短期金价走势判断有误，再生金供应商将蒙受损失。
对数据进行相关性检验，二者相关系数高达0.77，验证了理论上再生金供应量和国际金价之间存在的较强的正相关关系。
02影响国际黄金价格的需求因素
从－年世界黄金实际需求量及同比增长的情况来看，黄金的需求量呈先上升后震荡下降的趋势。
其中黄金需求量在年至年这四年中增长最多，从吨猛增至吨，四年累计增幅达到50.95％。
年到年黄金需求稳步下降，近年来需求量在－吨／年的区间内震荡。
具体来看，分为首饰需求、工业需求、投资需求和央行储备需求四大块，下面逐一进行分析。
首饰需求
首饰需求构成了黄金需求的主要部分。由于外表华丽、容易保存、象征高贵，人们一直把黄金视为首饰的绝佳材料。
中国人民自古对黄金就十分痴迷，至今结婚依旧讲宄要“金三件”、“金五件”等，几乎家家户户都有几件金饰。
近年来中国对黄金首饰的需求量，占全球总需求量的比重稳定在30％左右，印度紧随其后在25％左右。
虽然近年来人们对首饰的消费偏好部分转向了铂金、钻石等，导致黄金的首饰需求有所下降，但其仍占据黄金需求的最主要部分。
根据世界黄金协会最新报告，年首饰需求用金为吨，与年完全持平。
工业需求
黄金在导电性、稳定性、柔初性等方面的优良的物理属性使其一直以来都是一种重要的工业金属材料，被广泛应用于电接触材料、焊接材料、测温材料等领域，便形成了黄金的工业需求。
工业需求占黄金总需求的一成左右，年黄金的工业需求为.6吨，其中最主要用于电子行业为.3吨，占80％，其他行业占15％，牙科行业占5％。
高昂的成本不利于黄金工业需求的增长，随着科技不断进步，在一些传统工业领域，黄金逐渐被银、铜等一些相对便宜的金属替代。
黄金的工业需求量从开始逐年下降，从年的.5吨下降至年的.0吨，降幅达到29.9％。
但从年起，黄金工业需求扭降为升，连续两年小幅增长。
黄金价格的上涨增加了以黄金为生产原料的行业的生产成本，为降低成本企业不得不寻找其他代替材料或削减产量，因此理论上黄金的工业需求和国际金价是负相关。
然而，通过检验，两者之间的相关系数仅为－0.44，说明因为技术等方面的限制，黄金的工业需求对金价的变化缺乏弹性。
投资需求
黄金的投资需求分为实物黄金投资和黄金金融类衍生品投资两类。
其中，实物黄金投资品以金币、金条为主，金融类衍生投资品包含黄金期货、黄金ＥＴＦ等。
黄金自古以来就是财富的象征，俗话说“盛世买古董，乱世藏黄金”，在经济环境恶化或局势动荡时持有黄金往往是可以起到保值避险作用的。
因此，当股票、债券、基金等虚拟性金融产品收益可观时，人们往往会减少对黄金的投资需求；反之，人们会进入黄金市场寻求资产保值。
黄金投资需求在年至年始终保持增长，特别当金融危机爆发后，受金融市场萧条、货币宽松政策、经济持续低迷等因素影响。
黄金的保值避险属性吸引了众多投资者进入黄金市场，于年创历史新高，达到.6吨。
年后，随着各国不断推出救市措施，增加货币发行量促进实体经济复苏，金融危机的阴霾逐渐散去，黄金的投资需求也开始下降。
其中年黄金的投资需求从年的.5吨下降到.4吨，降幅达49.12％。
此后，英国脱欧、美国大选、地缘政治冲突加剧等使得国际局势动荡不安，黄金的投资需求有所增长。
整体来看，年到年黄金的投资需求曲线和国际金价曲线走势十分相似，将数据进行了相关性检验，两者的相关系数为0.78，呈同向变化的正相关关系。
央行储备需求
将黄金纳入储备资产体系是各国央行的惯常做法，不仅可以加强储备资产的多元性和稳定性，还可以强化本币的稳定性和国际地位。
甚至可以对当前经济和金融局势的不稳定性进行战略对冲。
年金融危机之前，各国央行每年都在减少持有黄金储备。
金融危机之后，黄金的央行储备需求也由负转正，进一步论证了黄金资产是各国央行面对不稳定的经济和金融形势的可靠选择。
年也是各国央行大举购入黄金的一年，央行储备需求较上一年增加了74％，达.1吨，而同年世界黄金需求仅增长4％。
其中，俄罗斯央行购买吨黄金，黄金储备总量跻身世界第五。
波兰央行黄金购买量同比增长25％，达35年来最高水平；匈牙利央行更是32年来首次增持黄金……面对当今世界局势的不确定性和全球经济增速的放缓。
各国央行重新定义黄金储备对于外汇储备的重要性，意识到相比于美元、日元等传统信用货币资产，黄金才是在任何危机来临时都靠得住的资产，能够提高抵御经济风险的能力。
此外－年央行储备需求和黄金价格走势大体也呈正相关关系，通过检验，两者之间的相关系数高达0.93。
03结语
根据经济学中基础的供需理论来看，当黄金的净需求量为正时，黄金供不应求，黄金价格应该上涨；反之价格应下跌。
不过，国际金价在过去的十几年内发生了剧烈的变化，而仅仅从黄金的供求关系的角度并不能给出合理的解释，这是因为黄金是一种复杂的商品，它除了具有普通商品所具有的使用价值外，它还具有储藏价值和保值避险的功能。